【工商時報】我升息半碼、升準1碼機率大

中央銀行第三季理監事聯席會22日將登場，當天凌晨2點美國聯準會（Fed）亦將發布利率決策會議結論，因美國8月通膨數據高於預期，這次將至少再升息3碼（1碼是0.25個百分點），反觀台灣CPI（消費者物價指數）年增率雖回落至3％以下，但面對輸入性通膨壓力未除，市場估計，將再跟進調高政策利率半碼。

調查：Fed升息最高點 估衝抵4.45％ 市場估美升息4碼機率低 料台央行半碼跟進 世銀：升息恐促明年經濟衰退

美歐通膨飆高，競相升息應對。金融人士表示，歐洲央行（ECB）8日已率先升3碼、為史上最大升息幅度，接下來就是台北22日凌晨，受全球關注的Fed發布會議結論，同一天還有英國央行（BoE）、日本央行（BoJ）會議，及我央行當天下午2點第三季理監事聯席會，無縫接軌做出最妥適的貨幣政策因應，如無意外，應會延續6月升息半碼搭配升準1碼。

英國央行（BoE）原訂15日舉行利率會議，但英女王辭世而順延一周至22日，由於受到能源價格狂飆衝擊，通膨衝高至二位數，繼8月升息2碼、創27年來最大升幅後，市場估計，BoE當天可能再升息2碼至3碼，僅日本延續相對寬鬆。台灣因輸入性通膨，CPI年增率距離2％目標還有一段距離，仍有必要「宣示性」升息，壓抑預期心理。

央行3月及6月均跟進Fed調高政策利率，合計1.5碼，重貼現率也從歷史低點1.125％回升至1.5％，就算9月再跟進升半碼，重貼現率將為1.625％，約回到2015年底的水準。畢竟央行總裁楊金龍多次重申，升息主要觀察三大指標，第三季並無太大變化，即國內通膨變動、國際主要央行升息趨勢、中小企業疫情後復甦情況等，加上「緊縮至年底」的基調，目前並未到率先終結升息的時候。

美國暴力升息 市場估再度升3碼

美國、日本、巴西三大央行都將於本周舉行決策會議。市場高度預期美國聯準會（Fed）將在21日宣布升息3碼，而去年以來連續升息的巴西央行，也可能在21日再次升息。相較之下，日銀在明年4月總裁黑田東彥卸任前，將維持超寬鬆貨幣政策，估計22日宣布利率不變。

今年6月以來，聯準會已兩度升息3碼。儘管最新數據顯示8月美國通膨率8.3％低於7月的8.5％，但聯準會官員華勒（Christopher Waller）依舊認為基準利率應大幅調升。

去年美國通膨曾短暫降溫，促使聯準會拖延振興措施退場時機，結果導致通膨加速升溫。華勒表示：「若聯準會再次被暫時性通膨降溫誤導而做出錯誤決策，將造成更嚴重的後果，有損聯準會信譽。」

華爾街普遍認為這番言論代表聯準會9月將再度升息3碼。美銀最新預測指出，聯準會9月升息3碼的機率超過90％，接下來在11月將升息2碼，12月及明年1月分別升息1碼，最終讓基準利率達到4％至4.25％範圍。

今年3月以來聯準會激烈升息推動美元持續升值，導致日圓匯率屢創新低，近日更跌至24年低點，但日銀依舊沒有升息打算，因為國內經濟復甦遲緩。前任日銀官員翁百合表示，「日銀不該根據匯率來調整貨幣政策」，儘管長期未來貨幣政策應逐步回歸正常。

日銀自2016年以來將基準利率維持在負0.1％，且在疫情爆發後實施大規模振興措施。由於日銀總裁黑田東彥將在明年4月卸任，因此外界普遍預期在那之前日銀政策不會有重大變動。

前任日銀官員片岡剛士近日表示：「雖然國內通膨率在未來幾個月可能達到3％，但主要是因為原物料漲價。日銀不該因為通膨率短暫達到3％就升息。」

相較於日本的超寬鬆政策，巴西央行自去年3月以來已12度升息，總計升息幅度共11.75個百分點，目前基準利率高達13.75％。

巴西政府6月調降燃料稅，國內通膨率已連續兩個月下滑，曾令外界推測央行升息循環即將結束，但近日央行透露9月可能再度升息。央行總裁康波斯尼多（Roberto Campos Neto）表示服務價格及勞工薪資上漲仍令央行有所顧忌。

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工商時報呂清郎、陳穎芃 2022.09.18